Asmoa da bezeroek eskariaren gehiengoaren zatirik handiena erretiratu ahal izatea bermatzea, nahiz eta enpresak hutsegite bihurtzen duen.
Kalkulua:
Astean behin behintzat, broker-dealer enpresak bezeroei zor diezazkiekeen zer egin behar duten eta zer bezeroek zor diezazkiekete, bai esku-dirutan bai baloreetan. Bezeroek bezeroei zor dion zenbatekoa bezeroen zorrak gainditzen badituzte, enpresak zati bat blokeatu behar du (15c3-3 araua arautzen duen kalkulua) "Bezeroaren onura esklusiboaren Erreserba Bereziaren Kontuari" dagokionez. Eskudiruaren eta baloreen Hortaz, segregatu ezin izango da inolaz ere erabili enpresak, esaterako, bere kontu propioa negoziatzeko edo bere eragiketak finantzatzeko. Kontu honetako zenbatekoa milioika dolar irits daiteke enpresa bakar batean.
Kalkuluak eratorriak eta maileguen moldaketak dituzten doikuntza konplexuak ditu. Aktibo mota ezberdinetarako esleitutako arrisku-mailak ere badaude, eta konplexutasunez modu konplexuan alda daiteke.
Kritikarien ustez, kreditu-edo likidezi-kenkari larrian, bezeroek ezingo diete broker-saltzaileari negoziorako konpromisoak berehala erantzuteko gai izan, hala badagokio. Horren ondorioz, beren iritziz, 15c3-3 araua arautzen duten zenbatekoak oso txikiak dira. Lehman Brothers eta MF Global-en hutsegiteei erantzunez, milioi bat dolar bezero fondoetan erabat galdu edo borrokaldi urteen ondoren berreskuratu zirenean, SECek estandar hori estutu zuen.
Merrill Lynch Probe:
SECk ikertzen ari den ala ez adierazten du Bank of America eta bere Merrill Lynch filialak estrategia arau konplexua erabili zuten Araua 15c3-3 arauera eta irabaziak hobetzea, bezero txikientzako kontuak prozesuan arriskuan jarriz. Esleipena Merrill Lynche-k gutxienez 3 urte daramatza, eta 2012ko erdialdean amaituko da. Bank of America, Merrill Lynch erosi zuen 2009an, dagoeneko $ 70 milioi baino gehiago ordaindu ditu likidazioak 2008ko kreditu-krisiaren ondorioz.
Merrill Lynch-ek erabilitako eskema "leveraged conversion" deitzen zaio. Horrela, ia merezitako balio handiko bezero batzuk diru kopuru gehigarria (kasu batzuetan milioika dolarretara iritsiz) kotizatzen duten maileguak direla eta ia 100 aldiz gehiago baloratzen dituzte. Berehalako efektua Merrill Lynch-en bezeroek egin zuten gorakada dramatikoa izan zen, bezeroei emandako pasibo garbien jaitsiera berdina, eta, ondorioz, blokeatze-kontuaren tamainaren murrizketa. Batzuetan, eskema honek 5.000 milioi dolar baino gehiago askatu zituen fondoetan, eta, bestela, $ 20 milioi dolar ordaindu beharko lirateke. Finantzaketa-kostuen aurrezpena (funts horiek beste inon zabaldu ahal izan ditzan enpresan eta, beraz, banku-maileguen edo zor publikoaren merkatuen bidez antzeko dirua irabazteko beharra kenduta) urtero 20 milioi dolarrekoa zen.
Gainera, Merrill Lynch-k bihuritako bihurketa-eskema erabili zuen merkataritza-mahaien arriskuen kudeaketarako tresna gisa. Merkataritza-mahaiak estaldura nahi zuen segurtasun jakin batean posizio bereziki handia lortu bazuen, guztizko edo bestea merezi duten bezeroen zorroa kobratu ahal izango du, ordainketa horiek emandako maileguak erabiliz. Bezeroek irabaziak aprobetxatzen parte hartzen duten irabazi-asmorik gabekoak nola egiten diren azaltzen da.
Iturriak: "Zer da Big Deal 15c3-3 araua buruz", wsj.com, apirilaren 28, 2015; "SEC Probes BofA Over Merrill Tactic," The Wall Street Journal , 2015eko apirilaren 29a.